文 | 杨万里
开盘涨停，下午跳水翻绿，今日，追高慧博云通股票的投资者经历了一次“过山车”行情。
5月23日开盘，慧博云通触及20CM涨停，股价一度冲高至60.13元，盘中创下上市后股价阶段新高。
但从9点31分开始，慧博云通的股价震荡回落。下午14点过后，其股价转跌。截至收盘，慧博云通收跌2.20%，股价为49.01元，总市值为198亿元。
近日，慧博云通在二级市场走出一波上升行情。
在5月20日至5月23日期间，慧博云通4个交易日合计涨幅为69%，其中有三个交易日股价为20CM涨停，发生了什么？
并购资产，软硬结合
5月19日晚，慧博云通发布公告称，该公司拟通过发行股份及支付现金的方式向乐山高新投等59名交易对方购买其合计持有的宝德计算67.91%股份。
资料显示，宝德计算是一家信息技术基础设施提供商，主营业务为信息技术核心设备的研发、生产、销售，构建了从服务器、存储到个人计算机等多元化的硬件产品矩阵。
慧博云通表示，通过本次交易，该公司将实现从软件技术服务向软硬一体化的延伸发展，拓宽业务版图，完善产业链布局。本次交易完成后，该公司的总资产、净资产、营业收入、净利润等主要财务数据预计将有所增长，盈利能力将得到提升，等等。
近期，民生证券分析师出具研报提到，结合宝德计算在信创服务器领域的突出优势，慧博云通有望凭借AI、信创的东风，快速成长为金融IT的龙头厂商。
拟收购宝德计算控制权或将使慧博云通受益，慧博云通也提示了相关风险。
据慧博云通介绍称，宝德计算所处的算力基础设施硬件行业市场化程度较高，国内包括浪潮信息、超聚变、新华三、联想集团、中科曙光、宁畅信息等公司均有较强的市场竞争力。相较行业龙头企业，宝德计算市场份额较低。
慧博云通提示称，若未来一段时间内不能有效扩大经营规模、提升产品附加值和品牌影响力，宝德计算可能在市场竞争加剧的环境中面临业绩下滑的风险。
此外，宝德计算还面临下游市场需求变化的风险、部分原材料采购较为集中的风险、技术升级及产品研发风险等。
慧博云通称，本次交易能否取得相关的批准或注册，以及取得相关批准或注册的时间，均存在不确定性。
净利润骤降72%，动态市盈率超1100倍
资料显示，慧博云通于2022年上市，为客户提供的信息技术服务主要分为软件技术服务、专业技术服务、产品与解决方案。截至2024年末，上述三块业务占营收比重分别为61.62%、28.52%、8.47%。
经过慧博云通股价一轮快上涨，其估值快速上升。最新数据显示，慧博云通的市盈率（动）为1189.13倍，市盈率（TTM）为361.22倍，该公司近三年市盈率（TTM）的70分位值为127.76倍。
目前，慧博云通的估值处于高位水平，该公司近年业绩表现如何？
财报显示，慧博云通从上市第二年开始，该公司的业绩呈现“增收不增利”特征。
2022年，慧博云通营收净利双双增长，即营收同比增长28.93%，归属净利润同比增长16.91%。
2023年，慧博云通的营收同比增长14.76%，归属净利润同比下降7.81%。
2024年，慧博云通的营收同比增长28.3%，归属净利润同比下降20.45%。该公司解释称，2024年净利润同比下滑主要受股份支付等因素影响。
2025年一季度，慧博云通的营收同比增长37.46%，归属净利润同比下降72.13%。该公司解释称，今年一季度营收变动的原因是业务增长所致。
另外，慧博云通在一季报中提到，该公司2024年及2025年实施了股权激励计划，本期确认的股份支付费用总额为708.73万元，影响归属净利润、扣非净利润的金额为663.20万元。
盈利指标上，慧博云通2024年的毛利率为23.81%，同比下降0.46个百分点。该公司解释称，2024年毛利率下降主要是市场竞争加剧所致。2025年一季度，慧博云通2024年的毛利率为19.12%，同比下降4.83个百分点。
慧博云通净利润下降，股价却大涨，未来能否通过并购实现利润增长，大家对此怎么看？
